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齐心文具:新股定价报告

发布时间:2009-10-12    研究机构:东北证券

公司是国内最大的办公文具(文件夹)生产商和品牌商,是一家集研发、生产、销售为一体的综合办公用品供应商;主营产品包括:文件管理用品、办公设备、桌面文具、纸制品、办公耗材等1000余种产品。2006年起公司依托品牌优势在国内广泛编织营销渠道,并以扁平化和无缝营销管理予以强化,成为行业渠道控制者。

公司的文件夹的设计开发能力处于行业领先水平,2006-2008年度文件夹的市场占有率约10%,其中中高档文件夹市场占有率约30%,居行业第一名。

2006年全国8000多家文具生产企业的文具及办公用品销售总额已经超过1,000亿元,预计今后几年国内文具市场仍将保持20%以上的复合增长率。

公司主要营业收入来自文件管理产品,2009年上半年,来自文件管理产品的营业收入占总营业收入的62.66%,碎纸机和装订机收入占25%。受益于公司营销渠道扁平化和品牌知名度及市场占有率提高带来的“议价能力”增强,公司近三年一期综合毛利率持续增长。

资金募集项目包括:文件管理用品生产线项目、碎纸机生产线项目、装订机生产线项目及营销网络建设项目。其中前三个项目重点都在于扩大公司现有产品的产能,而营销网络建设项目是公司的长期战略投入,没有直接收益。

上市后合理价格 32-38.4元。

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