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齐心集团:公司业绩提振明显,SaaS第二主业地位确认

发布时间:2016-08-03    研究机构:方正证券

财报摘要:公司8月2日公布2016年半年报,报告期内实现营业收入10.27亿元,同比增长10.84%;实现归属上市公司股东净利润4,666.03万元,较上年同期增长了333.80%,扣非后净利润4,066.23万元,较去年同期增长了244.07%。

投资要点:产品与商业模式转型升级,以SaaS服务为主的企业级大办公服务平台雏形初显。

始自2015年收购为阿里巴巴生态圈内商家提供精准营销软件优化服务的杭州麦苗,到参股国内首家在线印刷电商平台阳光印网(14.10%),从参与北京九恒星、深圳一览网络定增,涉足互联网信息技术服务及国内招聘服务细分领域,到受让深圳银澎云视频100%股权,公司不断丰富第二主业SaaS版块服务内容,对原有企业客户的需求作全方位延伸,成效显著。报告期内取得营业收入5879万,比上年同期增长1004%。其中杭州麦苗收入2652万,净利润1615万(16年承诺3250万);深圳银澎(自股权购买日起计算,基本上是二季度的数据)收入3392万,净利润1564万(16年承诺4600万),预计完成全年目标几无压力。

主要客户持续向公司自建电商平台转移,粘性提高,传统主业稳定增长。

通过持续研发投入、完善功能,公司针对不同客户开发了API、合约LINK等不同接入模式。目前已有超过20000客户(共50000家)接入电商平台,形成丰富交易流量,降低了采购本,形成满足企业客户“一站式办公物资采购需求”的垂直领域综合服务平台。上半年办公用品和设备录得52.36%的同比增长,毛利率下滑4.35%。

预计未来3-5年,公司将继续通过投资、并购、合作等方式,沿产业链条作布局安排,纳入盈利性强、与公司主业有协同的SaaS服务内容,为公司“硬件+软件+服务”的大办公生态圈战略提供双主业的有力支撑。

盈利预测与估值:预计公司2016-2018年分别实现营业收入29.90亿元、34.53亿元、39.85亿元,实现归属母公司的净利润1.20亿元、1.60亿元、2.03亿元,对应EPS分别为0.32元、0.43元、0.54元,对应PE分别为59.91倍、44.98倍、35.44倍。维持公司“强烈推荐”评级。

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