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齐心集团:历经风雨,扬帆远航

发布时间:2015-04-21    研究机构:招商证券

事件:

公司发布非公开增发预案:拟以12.15元/股的价格向陈钦鹏等7名特定对象非公开发行不超过49,382,712股,募集资金总额不超过6亿元。投向于齐心大办公电子商务服务平台项目以及补充流动资金等。

评论:

1、并购搜索营销商杭州麦苗,打造“互联网+大办公”体系

公司前次以自有资金33,750万元收购杭州麦苗公司,其定位为阿里巴巴生态圈,为客户提供PC+移动端互联网营销服务;同时,收购麦苗可以为公司天猫店以及其淘宝办公用品经销商提供营销业务服务,导流优势明显,该协同效应可以开发其办公客户后续潜在需求,有利于打造“互联网+大办公”体系。

2、办公文具领域大市场,互联网改造迎合客户痛点,公司开启迅速扩张

国内办公用品行业年销售规模3500亿左右,文具产业链上下游企业共达12万家,经营分散非常明显,齐心通过互联网改造行业,直击用户痛点:A、产品质量欠佳;B、配送时间延误;C、同质化程度高;D、配套增值服务缺乏,公司通过优异产品质量和全办公品类供应,以及3万个终端门店O2O配送,同时提供互联网印刷(前期参股EasyPrintInc.21.18%股权),文件存储等附加值办公服务来满足客户办公服务需求,以期快速扩张。

3、对大股东定增,结合前期增持以及员工持股计划,彰显管理层发展信心,首次给予“强烈推荐-A”评级。

此次针对大股东定增,加之前期员工持股计划推出和公司大股东增持,我们认为充分彰显未来发展信心,再结合早期公司上市后盈利下降,以及前期停牌转型未果等一系列冲击,我们认为公司通过“互联网+大办公”方式,已经选定了其发展的长期战略路径,我们继续观察其互联网战略链条的打造,预计公司2014~2017年EPS0.08,0.20和0.46元,目标价26.60元,首次“强烈推荐-A”评级。

风险因素:互联网战略实施战略慢于预期,原材料和人工波动对成本影响。

申请时请注明股票名称