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齐心集团(002301):疫情带来好视通业务催化 持续推荐

发布时间:2020-02-06    研究机构:中信建投证券

  事件

  2 月4 日,齐心集团(002301)发布公告。截至2020 年1 月31 日,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购股份数量1131.725 万股,占公司总股本的1.5418%,最高成交价为13.26元/股,最低成交价为11.52 元/股,回购总金额为约1.4 亿元(不含交易费用)。

  云视频业务深入布局,疫情催化用户激增

  根据权威机构IDC 报告,齐心好视通云视频会议2016-2018年连续三年国内云视频会议占有率第一,占比约13%。齐心好视通拥有业内领先的大并发、QOS 稳定传输、视频增益、音频降噪等重要的100 多项知识产权和技术,单会议室可容纳10000 人同时在线开会,全平台可容纳500000 人在线开会。此外,好视通已实现全平台、全终端覆盖,通过智能硬件+软件相结合,满足客户多场景应用。

  疫情期间,公司免费开放了可容纳500 人的云视频在线会议系统服务,新增客户数量和使用频次较往年同期呈现数倍的增长趋势,预计后续将有一部分客户转化为付费客户。

  目前齐心好视通的客户已遍布建筑工程、连锁商贸、金融保险、政府机构、国企、央企、制造业、文化传媒、教育教培、交通物流等细分领域和行业,服务超过 6 万家客户。随着公司云视频服务能力的提升,智慧党建、智慧教育、智慧医疗等领域服务项目有效落地。2020 年好视通云视频业绩预计快速提升。

  持续中标大客户,B2B 办公物资业务稳增,疫情影响不大伴随政府阳光采购逐渐往规范化、集中化趋势发展,公司办公业务有望保持高速增长。从2018 年看,公司整体B2B 办公物资业务实现收入38.89 亿元,同比增长37%;其中办公用品业务实现收入22.66 亿元,同比大增91.80%。公司横向组建各地子公司,提升大客户订单服务能力,纵向大力开拓政企客户,与区域优质服务商加强合作,客户需求量大增。目前公司办公服务平台可为客户提供20 大品类、50 万+商品,满足客户一站式采购和服务需求。

  公司持续中标大客户办公物资集采订单,新近中标中国移动、中国联通、国家电网、陕西省政府等集采项目,合计在手150 家政企集采客户(包括80 多家省市级政府、25 家央企、15 家银行保险机构、16 家军工企业等),可保证未来B2B 办公物资业务的稳定增长。

  物流配送影响不大,疫情拉升部分劳保防护产品需求。公司B2B 办公服务通过打造一站式办公服务平台, 在产品与供应链能力、商务与交付能力、信息技术能力方面奠定了核心竞争优势。物流配送方面,公司除了自有物流以外,还借助第三方配送,如在疫情期间,顺丰照常配送。此外,公司B2B 业务主要是集采模式,商品来源足够丰富,可以提供20 大类,50 万+SKU,受疫情影响,部分劳保防护产品需求还可能增长,一定程度上弥补其他销售的下降。再加上一季度由于春节因素影响,单季度订单量在全年占比历来较小,因此目前看疫情对全年业务的影响并不大。

  持续开展回购,彰显公司发展信心

  根据公司公告,截至2020 年1 月31 日,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购股份数量1131.725 万股,占公司总股本的1.5418%,最高成交价为13.26 元/股,最低成交价为11.52 元/股,回购总金额为约1.4 亿元(不含交易费用)。

  另外,公司回购账户尚存有上期2018 年度回购项目已回购的股份约1180.24 万股,回购金额为约1.06 亿元(不含交易费用)。两次回购股份项目合并回购数量为约2311.97 万股,约占公司目前总股本的3.1497%,两次回购项目合并回购总金额为约2.46 亿元(不含交易费用)。

  投资建议:

  我们预计齐心集团2019-2020 年归母净利润分别为 2.75、3.71 亿元,同比增长 43.40%、34.91%,对应PE为41.4x、30.7x,维持“买入”评级。

  风险因素:

  疫情持续时间超出预期;云视频业务发展不及预期;企业综合办公服务业务发展不及预期。

申请时请注明股票名称