齐心集团(002301.CN)

齐心集团:从B2B企业办公物资平台,走向“产品+科技+服务”...

时间:18-12-10 00:00    来源:方正证券

1、持续推动转型,由办公文具到B2B企业办公物资平台,再到“产品+科技+服务”的一站式办公综合服务平台

自2015年开始,公司开始推进新一轮转型,由传统的办公文具用品提供商,逐步转型成为“产品+科技+服务”的企业服务一站式平台。

三大业务线中,B2B企业物资业务,聚焦大客户,聚焦核心供应商,由办公文具为切入口,不断升级电商服务平台接口功能,为企业客户提供从办公到员工福利一揽子企业物资管理服务,深耕客户不断提升粘性和满意度。

云视频业务,好视通目前国内市占率第一,并与腾讯云达成战略合作协议,在会议室市场,不断拓展产品线,实行软硬件一体化战略,全面覆盖微小中大不同类型客户,并开始进军智慧党建、智慧教育等更大的市场领域。

大数据业务,杭州麦苗以“省油宝”和“云车手”两大产品矩阵为核心,已经完成与淘宝、京东、拼多多、微信全方位合作的电商营销企业服务平台,并从大数据营销开始拓展到电商企业经营整体服务。

2、深耕核心大客户,云视频业务携手腾讯云,进军智慧党建与智慧教育大市场

公司三大业务线中,B2B企业物资收入增速最快,随着签约大客户的不断增加,将始终是公司收入的最大部分,并以这部分客户为核心,不断叠加其他产业线,提供综合服务。视频云业务,2017年增速最快,在中国云视频行业中,增长率和市占率都排名第一,尤其是在智慧党建和智慧教育等新市场,毛利率水平较高,预计将是公司利润增速最快的部分。

3、投资建议

公司三大业务线协同发展,打造企业综合服务平台,以B2B企业物资服务为核心平台,深耕客户资源,在传统的办公文具产品以外,新增开拓云视频会议SaaS服务和大数据营销等新科技产品和服务,并不断丰富产品线。

公司与腾讯、京东等行业巨头合作后,有望充分受益其客户流量,加速发展。我们预计,公司2018-2020年净利润为2.47亿元、3.21亿元、4.18亿元,对应EPS为0.39元、0.50元、0.65元,其2018-2020年PE分别为22倍、17倍、13倍,继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示:贸易纷争带来的汇率波动和产品进出口价格变化风险,云计算业务行业技术变化快带来的竞争力改变风险,商誉减值风险,大股东质押风险等。